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利率倒掛什么意思?利率倒掛產生的原因及意義影響

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發表于 2020-2-11 13:08:50 | 只看該作者 |只看大圖 回帖獎勵 |倒序瀏覽 |閱讀模式
首先,資本市場永遠是收益與風險成反比,這是供需關系決定的,這個是理解利率倒掛的前提。

所謂利率倒掛,就是指長期國債收益率低于短期國債收益率,就會出現利率倒掛。

出現利率倒掛的意義及影響,那就是往往預示著經濟衰退。比如在2019年8月14號,美國2年期國債和10年國債,自2007年來首次出現收益率倒掛,當日道瓊斯指數暴跌超過800點,創下2019年最慘紀錄,也是道指有史以來第4大跌幅。

為什么利率倒掛就預示經濟衰退呢?

就像我們存錢在銀行一樣,一般情況下,5年期的收益率高于1年和3年期的,如果反過來了,說明有些不正常了。

返回過來,參考開頭說的“供求關系”,如果大家都紛紛去購買長期國債,必然會導致需求加大很多,長期國債利率會下降,甚至低于短期國債利率。哪么?為什么大家都紛紛去購買長期國債呢?說明大家對未來悲觀,不愿意投資,而去購買只有幾個點的國債。

看看美國總共有四次危機導致的經濟衰退進而引發利率倒掛:

  • 1978年到1981年利率倒掛,1980年到1982年經濟衰退 (能源危機)
  • 1989年上半年利率倒掛,1991年經濟衰退 (債務危機)
  • 2000年整年利率倒掛,2001年至2003年經濟增長低谷 (互聯網泡沫)
  • 2006年、2007年出現利率倒掛,2008年金融危機 (次貸危機)

從上面可以看到,"利率倒掛"預測經濟衰退確實非常精準,提前反應了心理預期,難怪每次出現利率倒掛會引起市場恐慌。

美國10年期國債收益率走低,往往黃金價格會上漲,負相關關系也說明市場心理預期悲觀,如下圖:



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